Bundesliga Fan-Anleihe & Stadion-Anleihe - ANALYSE MEINUNG BEWERTUNG
Was haben der MSV Duisburg, der HSV, der FC ST. Pauli, der 1. FC Köln, der HSV und der FC Schalke 04 gemeinsam?
Richtig! Sie spielen alle Fußball und sind bzw. waren in der Fußball Bundesliga.
Aber sie alle haben sich in der Vergangenheit auch an dem Finanzieungsinstrument der Fan-Anleihe bzw. der Stadion-Anleihe bedient.
In diesem Beitrag möchte ich ihnen meine subjektive Meinung und Einschätzung zu diesen Anleihen mitteilen sowie ihnen Kriterien an die Hand geben wie man solche Anleihen für sich selber bewerten kann.
Fragt sich der Laie natürlich jetzt, Moment was sind Stadion-Anleihen bzw. Fan-Anleihen ?
Anleihen sind fest verzinste Wertpapiere, vlt. haben sie in Zeiten der hohen Zinsen mal von Staatsanleihen, Schatzbriefen oder eben Unternehmensanleihen gehört. Quasi genau das sind auch Fan-Anleihen bzw. der Stadion-Anleihen. Nur ist hier der Schuldner, also die Person die sich das Geld leiht nicht ein Unternehmen oder ein Staat sondern ein Fußballverein.
Der Fußballverein XY oder seine ausgegliederte Profiabteilung als Kapitalgesellschaft gibt so eine Anleihe heraus und Fans dieses Vereins kaufen diese in der Regel.
Die Investoren erhalten ihre jährlichen Zinsen und nach einem Zeitraum X erhalten Sie ihre investierte Summe zurück.
Aktuell liegen die Zinsen bei diesen Anleihen bei:
St. Pauli im Jahr 2011: 6,00 %
1. FC Köln im Jahr 2016: 3,50 %
MSV Duisburg im Jahr 2014: 5,00 %
FC Schalke 04 im Jahr 2016: 4,25%-5,00% (Laufzeit abhängig)
HSV im Jahr 2016: 5%
Grob zusammengefasst 4%-6% je nach Verein und Laufzeit.
Klingt auf den ersten Blick vermeintlich gut.
Dazu kommt das die Vereine eine große Immobilie als Sicherheit hinterlegen, ihr Stadion. Daher auch der Begriff Stadion-Anleihe.
Aber vergleichen wir das ganze erstmal mit anderen Anleihen am Markt, nicht Staatsanleihen weil Vereine nicht mit ein Staat zu vergleichen sind, aber mit Unternehmen. Schauen wir uns mal die Anleihen von Dax-Konzernen an.
Commerzbank im Jahr 2017: 1,03%
Telekom im Jahr 2016: 0,4%
Siemens, BASF und Daimler zwischen 0,10% - 0,30%
Im Vergleich zu den Fußball-Anleihen sind das sehr niedrige Zinsen. Zinsen also der Ertrag steht immer im Verhältnis zu Risiko. Das bedeutet das Fan-Anleihen und Stadion-Anleihen trotz des Faktors das man eine teure Immobilie als Sicherheit hinterlegt hat sehr risikoreich bewertet werden.
Stellt sich als nächstes die Frage ob Sie zu risikoreich oder zu investorenfreundlich bewertet sind.
Spätestens jetzt sollte man die Fan-Brille abziehen und mal tiefer in das ganze hinein gucken. Hier möchte ich ihnen ein paar Punkte aufzeigen die man bei der eigenen Bewertung mit einbeziehen sollte:
Wofür die Anleihe:
Wofür ein Verein die Anleihe braucht ist der erste Faktor wie man das ganze einordnen kann.
Eine Stadionsanierung ist bei entsprechender Auslastung eher mit einem niedrigen Risiko zu bewerten. Die Alarmglocken sollten aber loslegen wenn Spielertransfers mit der Hoffnung auf eine Qualifikation in Europa oder gar das Tagesgeschäft so finanziert werden soll.
Management:
Würden Sie den Vorständen des Vereins ihr Geld privat anvertrauen? Fragen Sie sich dies bitte ernsthaft. Das Management der Vereine ist für die wirtschaftliche Entwicklung des Vereines fast entscheidender wie die Mannschaft, der Trainer und der Tabellenplatz.
Ligenplatz:
Das abschneiden in der Liga ist in meinen Augen kein gutes Kriterium bei der Bewertung. Die Session 2016-2017 hat gezeigt das viele Vereine aus dem eigentlich sicheren Mittelfeld bis zuletzt um den Abstieg gespielt haben. Die Session 2016-2017 hat uns auch gezeigt wie der ehemalige Bundesligst SC Paderborn ist von der Bundesliga direkt in die 4. Liga weitergereicht wurden. Hätte dieser Verein nach dem Aufstieg eine Anleihe auf den Markt gebracht würde man jetzt sicher für diese Anleihe schwarz bzw. rote Zahlen sehen. Solide “Unternehmenszahlen” sind hier der verlässlichere Indikator, gerade auch bei schwankenden Plätzen in der Liga.
Die generellen Werte der Bewertung wie eine Bilanzanalyse oder eine Analyse der GuV sollten hier sowieso auch alle Berücksichtigt werden. Kann der Verein die Rückzahlung und die Zinsen aus seinem Gewinn stämmen? Nein? Dann sieht das ganze doch hoch unsicher aus und ist da der Verein den Zinssatz festgelegt vlt. zu niedrig im Risiko Bewertet.
ABER ES GIBT DAS STADION ALS SICHERHEIT!
In meinen Augen ist ein Stadion auf dem Papier eine schöne Sicherheit aber keine Sicherheit die man tatsächlich verwerten kann.
Man stelle sich das ganze mal vor. Der Verein XY kann warum auch immer seine Anleihe nicht bedienen. Jetzt sucht man einen Käufer für die Sicherheit der Immobile bzw. das Stadion. Hier einen Käufer zu finden wird sich sehr wahrscheinlich als schwieriges Unterfangen herausstellen. Vor allem weiß dieser mögliche Käufer auch um die Notlage des Verkäufers. Wenn sich hier überhaupt jemanden finden lässt.
Abschließende Worte zum Schluss:
Wenn die Vereine ihres Herzens das nächste mal eine Anleihe herausgeben und Sie sich die Frage stellen ob Sie hier investieren, beschäftigen sie sich bitte vorher mit allen Rahmendaten und Vergleichen Sie mal welche Unternehmen aktuell vergleichbare Zinsen auf Anleihen zahlen.
Meine subjektive Meinung zu diesen Anleihen ist das ich sie als sehr riskant einschätze und bei vielen Vereinen der Zins recht niedrig angesetzt ist im Verhältnis zum Risiko.
Als privater Kleinanleger sollte man in meinen Augen maximal mit kleinen Beträgen in diese Anleihen gehen und sich auch immer die Frage stellen ob man Anleihen von Unternehmen kaufen würde die vergleichbare Zinssätze haben.
Aber das ganze ist natürlich nur meine Meinung und Sicht der Dinge.